Депозитарий

Содержание

Что такое депозитарий и как он работает (виды). Примеры

Депозитарий

Возрождение в России биржевой торговли в 1990–1991 годах, происходило в условиях законодательного вакуума, торги на биржах не имели никаких законодательных запретов и ограничений. Первые законодательные акты появились в 1992 году. А становление такой биржевой структуры, как депозитарий закончилось только к концу века.

В свое время опыт использования депозитарной структуры на рынке ГКО (Государственные краткосрочные облигации), позволил сформировать учетные системы для корпоративного сегмента торговли биржевыми инструментами.

Что такое депозитарий и какие у него функции

Депозитарий – это компания, которая представляет собой учетную систему, призванную не только хранить ценные бумаги, но и учитывать права собственности на них.

С помощью подобных хранилищ значительно ускоряется биржевая торговля, так как активы клиентов (депонентов) находятся на специальных счетах депо, , а при совершении сделки, акции или другие инструменты переходят с одного счета на другой, при этом нет необходимости информировать регистратора, так как номинальным владельцем всех активов является учетная компания.

Дивиденды по всему объему хранящихся финансовых инструментов переводятся номинальному владельцу, который распределяет их среди депонентов в соответствии с количеством тех или иных акций, облигаций и т. д. В посреднические услуги входит и информационная поддержка клиентов – передача информации от эмитента к владельцу акций, возможна даже организация заочного ания.

Основная масса документов, благодаря работе депозитариев, обращается на рынке в безналичном виде, но есть и бумажные документы: векселя и сертификаты (сберегательные, закладные и депозитные), они хранятся в учетной организации или в хранилище компании, с которой заключен договор о хранении.

Депозитарии различаются по нескольким признакам:

  • по виду предоставляемых услуг;
  • по характеру, выполняемых задач и функций;
  • по составу учредителей и клиентов.

Депозитарий акций

Обслуживать торговые операции на бирже призван депозитарий акций, иногда его называют – расчетным. Клиентами этой структуры являются физические и юридические лица – участники биржевых торгов, в числе учредителей профессиональные трейдеры (брокеры, дилеры) и кредитные учреждения. Основными задачами этой организации являются:

  • хранение и учет ценных бумаг;
  • учет перехода прав на активы;
  • распределение доходов среди депонентов;
  • контроль биржевых расчетных систем при заключении контрактов;
  • получение статуса номинального держателя в реестре;
  • получение и хранение информации об обременении финансовых инструментов.

Расчетный депозитарий и кастодиан

Расчетный депозитарий оказывает стандартные услуги без учета персональных запросов клиента, в отличие от него кастодиальная организация (кастодиан) работает индивидуально с каждым депонентом.

По его запросу кастодиан проверяет счета перед совершением сделки, если средств недостаточно, то возможна помощь кредитом в виде биржевых активов или валютных средств для заключения контракта.

При расчете контрактов – поставка против платежа, структура получает подтверждение о его выполнении от системы клиринга.

В том случае, когда сделка совершается без участия клиринговой системы, кастодиальная организация обеспечивает выплату денежных средств за проданные акции.

Эмитенты получают поддержку корпоративных действий. Для всех клиентов доступны консультации по инвестированию с расчетом возможностей своего инвестиционного портфеля.

В обязанности специализированной организации входит учет и хранение биржевых инструментов или иного имущества клиента и деятельность в качестве проверяющего. Спецструктура отслеживает все операции с активами фонда, контролирует получение адекватных сумм за изъятые из фонда ценности, а при покупке активов, проверяет соответствие сделки целям инвестиционного проекта.

Специализированный костодиан фиксирует все сделки управляющей компании, проверяет соответствие этих действий с нормативными актами трального Банка и с правилами обязательными для фондов.

Чаще всего, его клиентами являются инвестиционные фонды – паевые и акционерные, а также негосударственные пенсионные фонды. Задачи, которые выполняет спецдепозитарий делают его посредником между регулятором и участниками торгов.

В качестве учредителей костодианов специализированного и неспециализированного типов выступают коммерческие банки.

Центральный депозитарий

Причиной появления этого института стал увеличивающийся объем операций с ценными бумагами, появились проблемы с хранением и учетом финансовых документов, в 1989 году группа международных специалистов, известная как группа 30, опубликовала доклад с рекомендациями по улучшению систем расчета на биржах. В рекомендациях в том числе содержалось предложение о создании структуры ответственной за перевод финансовых инструментов в электронную форму.

Структура получила название – центральный депозитарий ценных бумаг, главной его задачей стал перевод всех видов активов в электронную форму, некоторые бумаги превратились в электронную запись на счете депо (дематериализация), а некоторые сохранились в бумажном виде в хранилище центрального депозитария, но права на них подтверждаются счетом депо владельца (иммобилизация).

Центральная структура имеет максимально широкий перечень инструментов, на которые открываются счета депо. В стране могут существовать несколько таких организаций, каждая из которых отвечает за определенный регион.

В России статус национального центрального депозитария присвоено компании НРД, работающей в группе «Московская биржа», у этой организации внушительный список услуг для российских и иностранных участников торгов, статус компания подтверждает своей надежностью и стабильностью, обеспеченной огромными финансовыми резервами.

Здание Национального Расчётного Депозитария

Для подобных рыночных институтов, имеющих национальное значение, на законодательном уровне разработан этический кодекс, в его основе:

  • соблюдение профессиональных этических норм;
  • профилактика конфликта интересов;
  • исключение случаев использования сотрудниками закрытой информации;
  • охрана коммерческой тайны.

Соблюдение всех пунктов кодекса обязательно для всех должностных лиц и рядовых работников.

Субдепозитарий

Субдепозитарий – это организация, основная задача которой – учет прав клиентов на облигации по счетам депо, она же осуществляет перевод облигаций между счетами согласно договору с инвестором.

У субдепозитария открыт корреспондентский счет депо в головной организации, в котором учтен весь объем облигаций.

По сути, субдепозитарий – это дилер, то есть профессиональный участник биржевых торгов, работающий с облигациями.

Ограничения, обременения и доверенности

Следует упомянуть о возможности учетных систем накладывать ограничения на пользование и распоряжение счетами. Обстоятельства определяют степень жесткости таких ограничений, санкции могут вводиться на все активы клиента или на какие-то определенные бумаги.

Наиболее жесткой мерой считается арест счета, в этом случае запрещены любые операции. Менее строгие правила предполагают возможность зачисления на счет, при полном запрете списания средств, наиболее мягкие ограничения, обычно применяются в случаях, когда клиент признан недееспособным, все распоряжения такого клиента игнорируются, а любые операции со счетом может совершать опекун.

Обременения могут быть в виде залога или заклада, при обременении в виде залога активы остаются на счете лица, дающего залог, если используется заклад, то бумаги перемещаются на счет залогодержателя, получение дивидендов и использование права ания регулируются договором залога.

Из доверенностей учитываются три типа документов:

  • доверенность на участие поверенного в ании;
  • доверенность, дающая право на управление счетами доверителя;
  • доверенность на получение дохода от акций, облигаций и т. д.

Действие документа может распространяться на все активы инвестора или только на определенную часть, операции с инструментами тоже могут иметь ограничения, исключение составляет генеральная доверенность, по которой поверенный полностью распоряжается счетом.

Обход закона или поддержка инвесторов – депозитарные расписки

Законодательные ограничения, введенные в Соединенных Штатах в 1927 году на вывод из страны акций и их регистрацию за рубежом, подтолкнули депозитарные структуры к изящному решению возникшей проблемы в виде депозитарной расписки (ДР). Данный документ представляет собой финансовый инструмент гарантирующий доход по ценным бумагам без права голоса, а обеспечивающие расписки акции нерезидента хранятся в депозитарии.

Роль костодианов в этой схеме имеет решающее значение, с их помощью решаются проблемы размещения акций иностранных эмитентов, доступ которых ограничен по какой-либо причине. А инвесторы имеют возможность получать доход от компаний, официально не представленных на биржах страны. Изменение цены на ДР соответствует котировкам на базовые документы.

Оценка работы и выбор

Надежное хранение ценных бумаг в депозитарии является базовой составляющей организации, потенциальные клиенты – инвесторы и эмитенты выбирают компании по надежности не только головной компании, но и ее партнеров.

Существенное влияние на выбор может оказать анализ уровня операционных рисков, как показателя профессионализма сотрудников.

У профессиональной команды – минимальное количество ошибок, отчеты отличаются полнотой, четкостью и своевременностью, а алгоритм решения проблем отработан до автоматизма.

Перспективность компании определяется уровнем инвестиций и наличием эффективной стратегии развития.

Источник: https://InvestingNotes.trade/depozitarii.html

Что такое депозитарий

Депозитарий

Депозитарий — это подразделение банка, участвующее в хранении и реализации ценных бумаг. Многие ассоциируют депозитарий с ячейками в банке, однако это не совсем так, хотя и это понятие имеет непосредственное отношение к хранению.

Банковское подразделение, называемое депозитарием, стоит в один ряд с такими составляющими банковской системы, как брокеры, дилеры, регистраторы различных бирж.

Но для чего нужен депозитарий? Каковы его функции? Об этом, и о многом другом читайте ниже.

Каждый участник банковской системы имеет свои функции. Депозитарий — не исключение. Он непосредственно связан с реализацией ценных бумаг, однако не принимает участие в совершении сделок с ними — это работа дилеров и брокеров.

Депозитарий нужен для того, чтобы контролировать движение активов, вести их учет и составлять отчетности. Более того, он контролирует их переход от одного собственника к другому. То есть, если вам понадобилось приобрести ценные бумаги, вам придется контактировать именно с этим банковским подразделением.

Там вам придется открыть счет, в котором будут записаны все акции и облигации, записанные на вас.

Виды ценных бумаг, с которыми работает депозитарий

Депозитарий работает практически со всеми современными видами акций и облигаций. На данный момент, их существует двадцать один вид, и все они непосредственно хранятся в базе, которая учитывает все их действия и обороты. Хранятся записи в электронном виде неопределенный срок времени.

Также не стоит забывать и о наличии неэсмиссионых аналогов, векселей, закладных и сберегательных сертификатов. Они имеют бумажный вид и, соответственно хранятся лишь в этой форме. Депозитарий работает и с ними, и с электронными документами, в равной степени следя за их сохранностью и контролем над ними.

Каким образом работает депозитарий?

Когда банкир приобретает какой-либо вид ценных бумаг, он обязан заключить договор с депозитарием и стать их собственником. Банковское подразделение открывает специальный счет на клиента, который называется депо.

Там находится информация о всех акциях и прочих видах ценных бумаг, находящихся во владении данного депонента, которым могут быть и физические лица, и юридические.

Также счет содержит сведения о всех операциях, когда-либо совершенных с данными бумагами и сертификатами.

Таким образом, ценные активы клиента находятся под четким контролем и надежной защитой. Банкир избавляется от бумажной волокиты и излишней бюрократии, передавая все эти заботы депозитарию, хранителю ценных бумаг.

По желанию клиента, счет может хранится как в электронном варианте, так и в бумажном.

Каковы функции?

Выступает, в первую очередь, помощником владельца ценных бумаг, помогает ему разобраться во всех тонкостях этого дела.

Однако депозитарий имеет ряд функций, которые он имеет право и должен выполнять:

  • Выдача отчетов клиенту по поводу своих накоплений и дивидендов;
  • Оформление бумаг в качестве залога под ипотечное кредитование;
  • Расторжение договора о залоге по кредиту;
  • Защита от кражи и переоформление ценных бумаг на постороннее лицо;
  • Ответственность за сохранность акций.

Клиент, в свою очередь, имеет право перевести свою собственность под контроль других депозитариев, а также распоряжаться своими ценными бумагами — оформлять сделки по их купли и продаже.

Виды депозитариев

В настоящее время, в России, рынок депозитариев продолжает активно развиваться — на выбор клиента предстают более пятисот тысяч различных организаций. Все они имеют лицензию и гарантию надежности. Особо проверенные депозитарии отличаются отметкой — тремя буквами «А» около названия.

Исходя из функций депозитариев, выделяется их несколько видов:

  • Расчетный. Само название говорит о его предназначении — все, что касается расчетов, входит в функции этой инстанции;
  • Кастодиальный. Он контактирует непосредственно с самим собственниками активов — он может быть как хранителем акций, так и посредником в их реализации;
  • Центральный. Занимается контролем всего рынка ценных бумаг — его можно сравнить с российским Центробанком.

Сколько стоят услуги

Депозитарий предоставляет разные услуги физическим и юридическим лицам, причем первые несут значительно меньшее количество затрат, нежели вторые.

К примеру, чтобы открыть счет, юридическому лицу придется заплатить, в то время как частному лицу произведут эту операцию совершенно бесплатно.

Само хранение ценных бумаг также производится безвозмездно со стороны депозитария для физических лиц, а вот компании должны будут ежегодно уплачивать 0,1 процента от оборота эмиссионных бумаг.

Оплачивать исполнение депозитарных поручений физлицам также обходится в несколько раз дешевле.

Источник: http://KreditvBanke.net/chto-takoe-depozitarij.htm

Что такое Депозитарии ценных бумаг в примерах

Депозитарий

Учет ценных бумаг на рынке осуществляют специально уполномоченные организации. Они именуются депозитариями.

Возникли они вследствие того, что бирже необходимо контролировать учет, расход и выпуск ценных бумаг в бездокументарной форме, то есть в электронном виде. Может сложиться ситуация, что и сам депозитарий станет подконтрольным одному из субъектов биржи.

Сегодня в мире существует несколько национальных систем депозитариев, также организации могут иметь различную организационно-правовую форму и вид собственности. Но для начала подробнее о понятии.

Что такое депозитарий ценных бумаг

Что такое депозитарий?

В международной финансовой торговле (и особенно в Соединенных Штатах Америки) депозитарием называется организация, ведущая учет ценных бумаг и уполномоченная на открытие расчетных счетов на имя инвестора. Отечественное же определение определяет сферу слишком широко, обозначая лишь учет и хранение ценных бумаг.

Функции депозитария

  • Деятельность, связанная со сбережением сертификатов на акции и другие ценные бумаги.
  • Операции, связанные с учетом количества ценных бумаг.
  • Деятельность на рынке внутри и вне биржи, связанная с осуществлением расчетов по бумагам.
  • Выплата прибыли по ценным бумагам (дивиденды), исполнение финансовых обязательств держателя бумаг перед государством.
  • Консалтинговые услуги (преимущественно применительно к депозитариям американской системы).
  • Осуществление сделок repurchase agreement (обязательство обратной продажи купленной ценной бумаги).
  • Кредитование ценными бумагами.

В зависимости от сферы деятельности, среди депозитариев выделяют тех, которые ориентированы непосредственно на получателя ценных бумаг, то есть, депозитарий работает с клиентами, на имя которого составляется договор. Такие организации именуются в США и Европе «кастоди».

Они открывают кастодиальные счета на имя акционера в так называемом кастодиальном банке – банке реестра акционеров.

Также отличаются депозитарии ценных бумаг по организационно-правовой форме. В основе своей «кастоди» – это банки. Но также не исключается возможность выполнения функций хранителя ценных бумаг со стороны трастового фонда. Но в США, к примеру, нормативно хоть и не ограниченно их участие в сфере депозитарных услуг, они встречается очень редко.

Это связанно с устоявшейся правовой практикой: закон об инвестиционных компаниях изначально имел ограничение по «надежности» банков. Ими могли быть только те, чей капитал превышал двести миллионов долларов.

Сейчас ограничение снято, но трастовые фонды такими активами обычно не располагают, и их не воспринимают в качестве надежных контрагентов в договоре о хранении ценных бумаг.

Полезные статьи:

По сфере распространения деятельности депозитарий ценных бумаг можно поделить на:

  • Национальный
  • Международный

Большинство держателей ценных бумаг останавливают выбор на организации, находящийся на территории их страны или же на той, чья юрисдикция на нее распространяется.

К примеру, швейцарский депозитарий CIS не будет работать с иностранными ценными бумагами, а использует для этого дочерний филиал.

В случае, если юрисдикция организации не распространяется на страну инвестора, цепочка получения ценной бумаги или ее эквивалента усложняется. Тогда депозитарий может приобщать к выдаче бумаги посредника из третьей страны, что сказывается на сумме комиссии.

Также депозитарий ценных бумаг может обслуживать как все виды активов, так и быть избирательным.

К примеру, в Бельгии CIK не работает с государственными бумагами.

Все эти особенности функционирования и организации подобных институтов необходимо учитывать при предоставлении брокером депозитария.

В мире существует два вида национальных депозитарных систем:

  • Центральный депозитарий
  • Децентрализованная система

Центральный депозитарий

Причем эксперты сходятся во мнении, что для процветания финансового рынка предпочтительнее система центрального депозитария. Такая система подразумевает наличие одного органа управления ценными бумагами, которому подконтрольны другие субъекты сферы депозитарных услуг.

В таком случае, рынок выглядит унифицированным, что делает его более привлекательным для инвестирования – активы легче контролировать деятельностью центрального органа.

При децентрализованной системе, отсутствует единый орган, который объединяет деятельность подобных институтов под одним началом.

В странах с централизованной системой ядром преимущественно выступает государственный орган. К примеру, в Германии это регламентировано федеральным законом, по которому центральным депозитарием может быть исключительно банковская организация.

  • В России Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) присвоила НКО ЗАО НРД, входящему в Группу «Московская Биржа», статус Центрального Депозитария. Создание центрального депозитария повысит прозрачность учёта прав собственности, а так же эффективность рынка, вдобавок облегчится доступ к российским ценным бумагам зарубежным инвесторам.

, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter, и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Источник: https://equity.today/depozitarii-cennyx-bumag.html

Депозитарий: виды и функции

Депозитарий

Когда человек начинает торговать на бирже, а точнее, только присматривается к возможностям работы на фондовом рынке, он сталкивается с множеством незнакомых терминов. Одним из таких является «депозитарий». О том, что же это такое, какую функцию он выполняет и какие виды депозитариев существуют, читайте в этой статье.

Что такое депозитарий?

Депозитарий – это профессиональный участник фондового рынка, главное назначение которого заключается в том, чтобы осуществлять хранение сертификатов ценных бумаг и учет перехода прав на них при заключении сделок.

Обыкновенно незнакомый со спецификой работы биржи человек отожествляет депозитарий с банковскими депозитарными ячейками, которые кредитная организация сдает клиентам для хранения различных ценностей.

Между тем депозитарий по сути та же ячейка, только ведет он не денежные расчетные счета, а лицевые, на которых учитываются права собственности на ценные бумаги.

То есть благодаря ему создается возможность осуществлять операции на рынке и не вносить каждый раз изменения в реестр акционеров.

При этом для реализации прав, предоставляемых ценной бумагой, как-то: получение дивидендов и купонных платежей, участие в собрании акционеров, инвестору необходимо в определенный момент заявить о своем желании, и тогда депозитарий проводит соответствующие процедуры и взаимодействует с организацией, отвечающей за ведение реестра. 

Какими ценными бумагами занимается депозитарий?

Как вы ранее узнали, ценные бумаги в большинстве своем хранятся в электронном виде, но все-таки есть бумаги, который до сих пор представлены на бумажных носителях, так называемые неэмиссионные аналоги, которые по сути являются обыкновенными документами. К ним относятся:

  • депозитные сертификаты;
  • закладные сертификаты;
  • сберегательные сертификаты;
  • векселя.

Депозитарий вместе с учетом прав на эти бумаги должен решать задачи их физического хранения. Он может хранить их у себя или поручить физическое хранение другому лицу, взаимодействующему с депозитарием на договорных началах.

Разновидности, цели, услуги и достоинства депозитариев

Депозитарий

Основное понятие депозитарий включает в себя физическое лицо или организацию, предоставляющее профессиональные услуги по хранению сертификатов на акции и облигации (активов), переходу прав владения от одного собственника акций и облигаций к другому и т.п. Кроме того, под этим понятием нередко подразумевают специальное хранилище с депозитарными ячейками. Услуги депозитария могут предоставлять: финансовые учреждения, брокеры, судебные исполнители и т.п.

Разновидности

В зависимости от клиента, которому предоставляются определенные услуги, существуют следующие виды депозитариев:

  • Расчетный – услуги, которые предоставляются лицам-участникам рынка акций и облигаций. Помимо осуществления этих функций происходит расчет по сделкам с ценными бумагами, а также работу с определенными системами, посредством которых и осуществляется представленный расчет.
  • Кастодиальный – услуги, предоставляемые напрямую собственникам активов.

В свою очередь, кастодиальный депозитарий бывает двух видов:

  • Специализированный – это вид услуг, предоставляемых определенному эмитенту или паевым инвестиционным фондам.
  • Неспециализированный – это депозитарий, который наряду с выполнением основных возложенных на него функций, может выступать в качестве посредника в управлении вверенными бумагами.

Основные цели и задачи

Все функции депозитария носят исполнительный характер. К ним относят:

  • Функция организации передачи прав владения ценными бумагами и другими финансовыми активами.
  • Функция обеспечения сохранности сертификатов вверенные документы
  • Функция организации учетной деятельности правоотношений, закрепленных ценными активами.
  • Функция организации учетной деятельности передоверений на права, закрепленные акциями и облигациями и на непосредственное распоряжение последними.
  • Функция сопровождения сделок.

Достоинства:

  1. Хранение посредством активов таким образом позволяет грамотно с юридической точки зрения подтвердить факт владения ими.
  2. Осуществляется проверка легитимности сделок по передаче прав на ценные бумаги от одного владельца к другому.
  3. Для каждого клиента разрабатывается индивидуально схема предоставления услуг с возможностью введения пароля и проверки в несколько уровней.
  4. Защищает своих клиентов от случаев мошенничества и кражи.

Виды услуг

(подробнее о депозитарной деятельности в отдельной статье)

Все услуги, осуществляемые посредством депозитария делят на 2 вида:

  • Основные: финансовые расчеты, хранение сертификатов, запрос и предоставление сведений об определенном акционерном обществе, перерегистрация прав собственности, составление отчетной документации и т.п.
  • Сопроводительные, в состав которых входит: кредитование активов, аналитические исследования соответствующего рынка, предоставление отчетной документации по инвестиционной деятельности.

Существует 3 способа осуществления процедуры учета вверенных документов в депозитарии. Среди них:

  • Открытый способ, позволяющий учитывать в совокупности все бумаги, которые относятся к одному выпуску. При этом невозможно определить, какие сертификаты принадлежат определенному клиенту.
  • Закрытый способ, позволяющий учитывать все активы по индивидуальным признакам, благодаря чему можно определить сертификаты, принадлежащие определенному клиенту.
  • Маркированный способ, позволяющий разбить все ценные бумаги на группы, которые формируются по условиям хранения или характеристикам выпуска.

Различают такие организации, предоставляющие депозитарные услуги:

  • Центральный – это финансовая организация, которая проводит финансовые расчеты.
  • Депозитарий международных договоров – это международная организация, которая хранит документацию по ратификации международных договоров, их тексты и т.п.
  • Депозитарный банк – финансовое учреждение, осуществляющее процесс хранения и управления ценными бумагами, а также другими финансовыми активами.

Депозитарий в банке

Депозитарий в банке – это специальное хранилище на территории банка, где располагаются депозитарные ячейки. По виду предоставляемых услуг существует 3 разновидности операций депозитария. К ним относят:

  • Бухгалтерская деятельность по кредитованию счета депо. Иными словами, это деятельность, направленная на изменение остатков на вышеназванных счетах.
  • Административная деятельность, связанная с изменением хранящихся информационных сведений.
  • Информационная деятельность, осуществляемая с целью предоставления клиентам информационных сведений о состоянии их счетов.

Довольно часто встречаются комплексные операции, в состав которых могут входить одновременно два или три вида перечисленной выше деятельности. Депозитарные операции проводятся на основе предоставленного клиентом заявления. После успешного проведения операции, осуществляется подготовка и составление отчетной документации по произведенным действиям.

Помимо вышеперечисленного, существуют глобальные операции депозитария. Они осуществляются по отношению ко всем акциям и облигациям одного выпуска или к большему их количеству. Подобные операции проводят в рамках выплаты дохода по ценным бумагам, конвертирования акций или облигаций, а также погашения долговых бумаг.

Из вышесказанного следует, что депозитарий определение имеет достаточно обширное: это может быть совокупность услуг по хранению акций и облигаций, осуществлению учетной деятельности по переходу прав собственности на последние и т.п.

Источник: http://prostoinvesticii.com/slovar-investora/raznovidnosti-celi-uslugi-i-dostoinstva-depozitariev.html

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

×
Рекомендуем посмотреть